2024年度中国私募股权投资行业观察报告·出资篇
2024年机构LP出资6,863笔、认缴1.27万亿元，规模同比下降16%
国资主导格局进一步固化，机构LP出资总量阶段性回落
根据执中ZERONE统计，2024年全国机构LP共发生出资事件6,863笔，认缴出资总额1.27万亿元，出资金额同比下降16%。从资金性质看，国资背景资金占比升至88.8%，较上年提升3个百分点，非国资与市场化资金的空间继续收窄。这一结构变化既反映了财政与国资体系对创投的持续投入，也体现出市场化长期资本供给仍有待补位。 从出资主体看，政府资金仍是最重要的资金来源。2024年政府资金LP共出资2,383笔、认缴6,691亿元，受上年高基数影响同比下降20%，但占全部机构LP出资的比重仍在半数以上，稳定支撑着市场的基本盘。
政府引导基金逆势加码，省级平台成为出资主力
在整体出资收缩的背景下，政府引导基金表现突出。2024年共有261支政府引导基金参与出资，出资652笔、认缴2,299亿元，金额同比增长44%。其中省级引导基金出资1,286亿元，占引导基金出资总额的56%，是加码贡献最明显的一级。 从政策脉络看，2024年各级政府密集出台政府投资基金高质量发展相关文件，引导基金的功能定位从「以投带引」向「聚焦产业、耐心资本」调整，出资节奏与额度也随之抬升，成为稳定一级市场资金面的关键力量。
产业方出资收缩但底盘稳固，金融机构内部结构反转
产业出资方2024年共发生出资事件2,570起、认缴1,998.27亿元，同比下降18%，其中非上市企业仍是出资主力。产业资本的出资节奏与自身经营周期高度相关，在制造业盈利承压的阶段，整体出资意愿有所收敛，但在新能源、电子信息等优势赛道的配置思路并未改变。 金融机构LP共出资274笔、认缴2,141.13亿元，同比下降11%，但内部分化明显。银行系资金出资规模达1,100亿元、同比增长94%，一举反超保险机构；保险机构出资722.68亿元、同比下降46%。在AIC股权投资试点扩围的政策推动下，银行系资本正从信贷端向股权投资端延伸，成为金融机构LP中新的增长极。
头部省份集聚效应强化，长三角出资占比达43%
从区域分布看，2024年出资规模排名前三的省市分别为北京2,141亿元、江苏1,997亿元、浙江1,527亿元，头部省市凭借国资平台与产业基础优势，集聚效应进一步强化。 从区域结构看，2024年LP出资总规模中长三角地区出资占比达43%，仍是资金最为集中的区域。在新增基金管理人的地域分布上，管理人依旧集中于沿海地区，广东省以26家位居首位，管理人资源与资金资源呈现同向集聚的特征。
备案基金规模降幅超两成，创业基金占比提升11个百分点
从基金注册落地看，2024年新备案基金4,281支、规模2.28万亿元，备案规模同比下降22%、数量下降44%，数量降幅大于规模降幅，说明单支基金的平均规模有所上升。 从基金类型看，创业基金仍占比最高，成长基金规模约为创业基金的一半；对比2023年，创业基金占比提升11%，投向更早期的基金在产品结构中的权重明显提高。从备案地域看，江苏省以3,288亿元的备案规模位列第一，浙江省以803支的备案数量领先，长三角仍是基金管理人首选注册地。从单月看，2024年1月备案规模最高、6月最低，全年仅3个月备案规模超上年同期。
管理人存量加速出清，行业集中度持续提升
2024年新增基金管理人仅118家、同比下降63%，同时注销管理人数量维持高位，行业「进少出多」的格局延续。在募资难、退出难的双重压力下，中小管理机构不断退出市场，具备国资背景、产业资源或细分赛道专业能力的机构则获得更多份额，行业集中度与头部效应进一步凸显。