2025.Q1中国私募股权投资行业观察报告·投融资篇
2025年一季度投融资事件2,120起、同比下降约5%，披露金额1,149亿元、同比下降53%
融资数量基本持平，金额端降幅显著
根据执中ZERONE统计，2025年一季度共发生投融资事件2,120起，较上年同期的2,229起下降约5%；披露融资金额1,149亿元，较上年同期的2,462亿元下降53%。事件数降幅有限而金额近乎腰斩，直观体现了单笔融资规模的收缩。 从市场节奏看，一季度投资机构的出手频次并未明显减少，但在估值预期与项目质量的双重约束下，愿意投入单笔大额资金的项目显著减少，市场呈现「多笔小额」的特征。
A、B轮构成主体，机构偏好向已验证项目收敛
从投资轮次看，2025年一季度A轮项目占比最高，达44%，A、B轮合计占比超过60%，构成市场的主要投资力量。机构在这一阶段更倾向于选择商业模式已验证、增长路径相对清晰的项目，以平衡退出不确定性与回报空间。 这一偏好与当季退出端的表现互为印证：IPO通道尚在低位徘徊、减持收益较上年同期虽有回升但环比已现降温，机构在资金投放上自然更加看重项目的确定性，而非单纯追求早期介入的估值优势。
江苏领跑融资金额、广东领跑事件数量，电子信息赛道最热
从地域分布看，江苏省以213亿元的融资金额位列第一，广东省以376起事件数量位列第一。长三角与珠三角仍是投融资活动最集中的两大区域，其中江苏在半导体等大额项目上的优势支撑了其金额领先地位。这一「金额看江苏、数量看广东」的格局与2024年全年保持一致，说明区域分工特征具有较强的延续性。 从赛道看，2025年一季度共有1,369起新质生产力产业融资，占比约52%。电子信息赛道融资金额与融资笔数双双居首，其中盛合晶微半导体（江阴）有限公司D轮融资获投金额最高，达7亿美元，投资方涉及外资、国资等多类主体，是当季最具代表性的单笔大额交易，也从侧面印证了外资与国资在头部半导体项目上的共同参与。
赛道集中度提升，大额项目成为区域金额分化的关键变量
江苏在融资金额上的领先，很大程度上由半导体等大额项目支撑；而广东凭借更密集的项目数量位列事件数第一，两地分别代表了「大额单点突破」与「数量广泛覆盖」两种不同的区域创新形态。外资、国资在头部半导体项目上的共同参与，也说明在技术壁垒最高的领域，多元资本的协同仍是必要前提。