2025.Q3中国私募股权投资行业观察报告·投融资篇
2025年三季度投融资事件2,396起、环比增长27.3%，获投公司2,341家、环比增长14%
投融资市场呈现复苏，事件数与获投公司数环比双增
根据执中ZERONE统计，2025年三季度新增投融资事件2,396起、环比增长27.3%，获投公司数量2,341家、环比增长14%。相较于2024年三季度，当季获投公司数与投融资事件数均呈增长趋势，平均增长幅度在14%左右，且与2024年四季度数据较为接近，市场复苏的持续性得到验证。 从更长周期看，2024年市场整体投融资呈现先降后增的走势，2025年三季度的数据表明，经历两年的调整后，一级市场的投资活跃度已基本回到2024年末的水平。
投资规模重回2024年末水平，市场信心边际修复
从更长周期看，2024年市场整体投融资呈现先降后增的走势，2025年三季度的数据表明，经历两年的调整后，一级市场的投资活跃度已基本回到2024年末的水平。事件数与获投公司数的同步增长，说明活跃度的回升并非来自少数大额项目的拉动，而是投资行为的普遍回暖，市场信心的修复具有更扎实的基础。
早期投资明显回暖，天使轮占比提升至25%
2025年三季度市场结构开始调整，早期投资（天使轮）逐渐恢复活跃，占比较2025年一季度的17%提升至三季度的25%。2024年市场投资更加集中于相对成熟的A轮项目，反映出压力之下投资者风险偏好下降、倾向寻找更高确定性的取向；随着市场信心与退出预期的边际改善，机构对早期项目的配置意愿在三季度出现明显回补。 从企业发展阶段看，初创期项目占比长期保持高位，机构对「投早、投小」的策略坚持并未因周期波动而动摇。
新质生产力占比超七成，江苏以442起居区域投融资活跃度首位
从赛道看，2025年三季度投融资事件中新质生产力数量占比已达71.3%，从前十赛道分布看，电子信息、生物医药、生产制造位居前列，硬科技的集中度进一步提升。相比上年同期的65%左右，新质生产力占比在一个季度内提升明显，投资方向与产业政策导向的绑定更加紧密。 从地域看，长三角地区投融资仍最为活跃，江苏省以442起投融资事件数占据首位，广东省位列其后。项目资源向产业基础扎实、配套完整、人才供给充分的区域集中，是这一阶段投融资分布的显著特征，也意味着中西部区域在早期项目获取上面临更大的竞争压力。
基金备案数量升、单支规模降，国资管理人占比高企
2025年三季度共新增备案基金1,324支、规模5,340.9亿元。从2025年各季度数据看，新增备案基金数量逐渐上升、备案规模逐渐下跌，单支基金规模呈现明显的下跌趋势。基金类型上，创业基金802支、成长基金415支，成长基金规模占比最高、达48.3%。 管理人层面，三季度新增基金管理人26家，从资金性质看，89%的新增基金管理人背后有国资参与，国资在管理人层面的渗透度进一步提升。