中国城市创投活力及城市创新力指数报告2025
2024年上海、深圳、北京城市股权投资指数稳居前三
沪深京三强鼎立，苏州起与前三差距拉大
2024年上海市股权投资综合指数位列全国第一（2,166），深圳市第二（2,058），北京市第三（2,037），自第四位苏州市（1,624）起与前三位差距较大；杭州市1,547、广州市1,420、南京市1,377、合肥市1,336、成都市1,320、武汉市1,244依次位列TOP10。指数由募资指数、投资指数、退出指数三个分指数加权构成，权重分别为30%、40%、30%，全国统计范围为170个城市，以2018年亳州市综合指数及分指数作为基准1000。 从五年趋势看，2018-2024年各城市指数均处于波动下降通道，其中北京市波动最大，由2020年4,302降至2,166，波动幅度最小的城市为武汉市。TOP10榜单结构性变化方面，合肥市自2021年跻身TOP10，宁波市则在2022年从TOP10行列消失。
募资端北京以绝对优势居首，嘉兴作为地级市跻身第七
2024年城市募资指数北京（2,277）、上海（1,880）、苏州（1,530）位列前三，广深均位列前五；苏州市超越广深，南京市与深圳市基本持平。值得注意的是，嘉兴市作为地级市跻身第七（1,464），超过杭州市、成都市、青岛市等省会城市。2018-2024年募资市场波动幅度巨大，TOP10城市均在大幅震荡中下跌，仅北京市因2024年引导基金的大额出资较2023年略有提升。 出资端呈现总量收缩与集中化并行。LP认缴出资规模自2022年低于2万亿后，2024年进一步下探至不足1.3万亿，出资笔数自万笔规模下降至5千多笔；新增备案基金数量自2021年起持续下降且2024年降幅最大、达44%，但新增备案基金规模仅缩减20%，说明平均单笔基金规模在上涨，机构LP更愿意将资金交由头部GP管理，出资集中化特征明显。 从新增基金与出资的地域对比看，北京市2024年募资金额最高（2,141亿元），受益于北京引导基金近千亿出资，与第二位上海市差距超千亿；江苏省1,997亿元第二、浙江省1,527亿元第三。TOP10出资城市中多数位于长三角、珠三角沿海地区，中西部仅合肥市、重庆市上榜。新增基金数量及备案规模方面，除北京、上海仍占一二位外，广州市新增基金规模跃居第三；厦门市、嘉兴市两个非一线及省会城市闯入TOP10，其中嘉兴市新增备案基金322支、位列第一。
投资端上海居首，深沪合计占TOP10总量37%
2024年上海市城市投资指数位列全国第一（2,204），北京市第二（1,978），深圳市第三（1,969），TOP10城市投资指数差距均较小，且基本被一线或新一线城市占据。获投项目数量上，深圳市895家、上海市883家几乎持平，合计占TOP10总量的37%，凸显两大创新引擎地位；苏州市以641家超越北京市578家位居第三，杭州、无锡入榜。合肥、无锡等城市依靠地方国资精准卡位细分赛道（如合肥押注量子科技），吸引机构"抱团式投资"。 从总体趋势看，2018-2024年TOP10城市的投资指数与募资指数趋势一致、均波动下降，北京市投资指数波动最高，由2018年5,166下降至1,978，合肥市与武汉市波动幅度最小。2024年全市场投融资事件8,854笔（同比-40%）、获投项目8,228家（-39%）、估算融资金额8,642亿元（-37%），三项指标同步大幅回落。
退出端深圳反超京沪居首，并购超越IPO成第一大退出渠道
2024年深圳市退出指数（2,717）反超京沪居首，打破了募资与投资端北京、上海垄断前两名的格局，凸显其退出效率优势；上海市（2,401）、北京市（1,876）分列二三，长三角持续强势，苏州、杭州均进入TOP10，中西部城市以武汉、合肥、成都为主。在募资端表现较好的嘉兴未进入退出TOP10，或反映其资本转化效率相对滞后。从趋势看，各城市均在2020-2021年出现退出高峰，2023年出现次高峰。 退出渠道发生结构性变革。从退出事件数量看，IPO减持在2019-2021年主导退出市场，2022年起断崖式下跌、2024年跌至低位；并购则稳步上升，2023年超越IPO成为第一大退出渠道，2024年维持高位；老股转让与回购处于小幅缓慢增长中，且通常IPO减持活跃时二者活跃度降低，呈现反比关系。IPO端2018-2021年总量持续增长、2021年达峰值，2022年起骤降，2023年"827新政"阶段性收紧，2024年降至220家，科创板/创业板过会率仅68%、较峰值缩水近70%。投资机构渗透率则自2018年34%逐年提升至2022年81%，此后虽略有下降但整体保持较高水平。港美股崛起、A股注册制红利消退与破发常态化，共同倒逼机构转向并购、老股、S基金等多元退出。
创新能力指数北京绝对领先，六大热门赛道城市格局成型
2024年城市创新能力指数北京市以97.80分绝对领先，依托国家实验室（占全国60%）、央企研发总部（中关村聚集76家）及清华北大等顶尖高校巩固创新策源地地位；上海市92.73分第二，深圳市88.14分第三，成都市位列武汉、苏州之前。该指数由城市创新能力发展环境（45%）、城市创新投资活跃度（45%）、城市创新技术及人才储备量（10%）三个因子构成，TOP15依次为北京、上海、深圳、广州、杭州、成都、重庆、武汉、苏州、南京、天津、西安、合肥、长沙、济南。 六大重点细分赛道TOP15城市榜单呈现明显分化：生物医药赛道以上海市居首（苏州、杭州、深圳、北京紧随）；人工智能赛道以北京市居首（深圳、上海、杭州、苏州）；半导体赛道以上海市居首（深圳、苏州、杭州、无锡）；前沿科技赛道以深圳市居首（北京、杭州、上海、苏州）；新能源赛道以深圳市居首（苏州、上海、北京、合肥）；先进制造赛道以苏州市居首（北京、深圳、上海、合肥）。
重点城市产业布局：上海三大产业链、深圳电子信息、北京软件与AI
上海市构建"2+（3+6）+（4+5）现代产业体系"，背靠张江高科技园发展生物医药、集成电路及软件三大产业链。2024年上海市共发生978笔投融资事件、获投项目883家，半导体及集成电路获投147家（16.65%）居首，生物制药83家（9.40%）、信息化软件与服务79家（8.95%），前三名与张江高科技园区构筑的三大产业链高度吻合；生物医药相关项目占TOP15中5个席位、合计227家企业获投。 深圳市培育"20+8"产业集群，2024年共发生970笔投融资事件、获投项目895家，半导体及集成电路获投124家（13.85%）居首，技术硬件与设备86家（9.61%）、信息化软件与服务82家（9.16%），支柱产业大类为电子信息，与上海生物医药主导的情况形成差异。北京市面向六大领域打造未来产业策源高地，2024年共发生649笔投融资事件、获投项目578家，以软件投资为主（73家，12.63%），人工智能41家（7.09%）、半导体及集成电路40家（6.92%）紧随，依托北大清华两大顶尖高校优势在软件和人工智能行业始终位于全国前列。 区级层面，深圳市光明区以生物医药为重点产业生态，撬动区外资金效应明显——备案光明区的基金背后LP有81%来自区外、LP认缴资本有95%来自区外，投资光明区企业的资金有61%来自光明区外的基金；光明区引导基金成立于2017年，已出资设立超20只子基金、认缴规模超300亿元、实缴规模近百亿元，子基金已累计投资近200个项目。